投行的盡職調查（DD）從來不是走個過場。

摩根資本委派的第三方審計團隊進駐聚劃算總部那天，整個會議室的氣氛異常緊張。

六個穿著深色正裝的審計師和精算師，一進門直接翻開筆記本電腦，要求對接公司的ERP后臺、調閱所有對公賬戶的銀行流水底單以及前置的商戶電子合同。

面對這種陣仗，財務總監韓蕓明顯慌了神。

當帶隊的審計主管連珠炮似地拋出“EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）調減項”、“C端補貼的收入確認原則”以及“資金池沉淀的合規性隔離”等一連串專業術語時，韓蕓的腦子幾乎是一片空白。

她平時管管日常賬目和報銷沒問題，但這種華爾街級別的財務穿透審查，完全超出了她的知識盲區，額頭上很快就滲出了細汗。

就在韓蕓不知所措的時候，坐在她身旁的汪曉云很自然地接過了話茬。

“各位，按照我們韓主管前兩天的統籌安排，大家需要的流水底稿、稅務申報表以及專項數據，我們已經全部分類整理好了?！蓖魰栽埔贿呎f，一邊將幾個厚厚的文件夾和整理好的U盤穩穩地推到了審計團隊面前。

早在入職那天，汪曉云就連夜拉著整個財務部門開始做數據分析和整理。

對于應付審計這方面，汪曉云有著足夠的實戰經驗，這也是嚴克明專門挖她過來的原因。

汪曉云這話不僅展現了四大出身的專業素養，還非常巧妙地把統籌的功勞按在了韓蕓頭上，給了這位頂頭上司十足的面子，順便穩住了場面。

韓蕓在桌子底下暗自松了一口氣，向汪曉云投去了一個感激的眼神。

她也不是不知好歹的人。韓蕓一向知進退，明白自己目前的專業能力確實扛不住這種大陣仗。

要想以后真正坐穩財務總監這個位置，該學的得學，該做的得做，必須要把自己的身段放下來，絕不能倚老賣老。

很多初創公司走到一半團隊散伙，就是因為老員工盲目擺資歷，覺得自己來得早就該有話語權，這是職場上的大忌。

審計主管翻開底稿，迅速進入了實質性的盤問環節。

“第一個問題?！睂徲嬛鞴苤钢~目報表，“貴公司目前在京南市為了打壓競品，全面實行了T 0當晚結算。這種高頻的資金劃轉，對你們企業自身的現金流承載力要求很高。你們是如何在財務賬面上做資金隔離和風控的？”

汪曉云對答如流：“這塊賬目是單獨剝離的。我們不僅在銀行設立了專門的備付金監管賬戶，且公司自有賬面上隨時趴著一個多億的無息回款作為信用擔保，足以覆蓋任何可能出現的商家擠兌風險。這部分定存證明就在文件夾的第三頁?！?/p>

審計主管看了一眼證明文件，點了點頭，緊接著拋出第二個尖銳的問題：“目前平臺為了搶占市場，對C端用戶發放了大量的注冊紅包和滿減補貼。這筆龐大的開銷，你們在做賬時，是直接從營業收入里做了抵減，還是單獨計入了銷售與營銷費用？這會直接影響我們對貴公司真實毛利率的核算?！?/p>

“是計入銷售與營銷費用?！蓖魰栽茥l理清晰地把賬本結構拆解給對方看，“因為我們和商戶簽的是居間服務合同，賺取的是傭金差價，所以補貼作為我們的推廣成本單列，這樣能最真實地反映主營業務的營收規模?！?/p>

前幾個純財務問題，汪曉云應對得滴水不漏。到了業務運營層面，一直坐在旁邊旁聽的COO庾明軒適時地開了口。

“關于第三個問題，我來解答。”庾明軒雖然不懂深度的財務做賬，但他對前端的市場數據門清。

這也印證了他為什么敢開口要一百萬的年薪。說到底，值這個身價的人絕對不可能是草包，手里多少都捏著真本事。要知道，這兩位入職滿打滿算也就兩三天的時間。

審計主管看向庾明軒：“我們注意到，除了京南大本營，貴公司最近半個月同時在蘇錫常（蘇州、無錫、常州）以及徽安省的蕪湖、馬鞍、滁州這六個地級市進行了跨省開城。目前的獲客成本（CAC）和燒錢率是怎么控制的？”

庾明軒給出了精確的運營數據：“目前這六個新城市的單客獲取成本被我們壓縮在12元左右。因為我們采取的是集中廣告轟炸配合地推掃街的閃電戰模式，以最快的速度直接拿下市場。”

“前期的營銷費用確實偏高，但換來的是當地市場份額的絕對壟斷。按照目前的復購留存率測算，大概需要三個半月的時間，單個用戶的生命周期價值（LTV）就能回本。”

一場長達數小時的高強度審計問答，在汪曉云的財務防線和庾明軒的業務邏輯配合下，硬是穩穩扛住了摩根資本團隊的盤問。

資本的審計風控從來不是浪得虛名。投資的方向和理念可以天馬行空，但審計核查絕對是刺刀見紅。

機構不是做慈善的天使，想拿到他們的錢沒那么容易。市面上多的是美化報表、數據造假試圖蒙混過關騙投資的公司，尤其在國內這種野蠻生長的創業環境下，資本太清楚底下這些人敢干出什么事了。

畢竟后世最出名的賈老板，直接留下了一句“下周回國”的至理名言。自那以后，投行的審計門檻就越發變態。

這就如同后來的“天臨事件”一樣，一己之力拔高了行業審查標準，搞得所有寫論文的大學生都想找他當面聊聊知網到底是個什么東西。

……

三天后，京北，摩根資本大中華區總部。

一份詳盡的《LY科技（聚劃算）A輪財務盡職調查初步報告》擺在了吳恪之的辦公桌上。

吳恪之仔細翻閱著報告里的核心數據，越看，心里越覺得震動。

這份報告徹底戳破了之前圈子里流傳的各種夸張假數據，還原了一個最真實的聚劃算。

在拋開那些虛報的水分后，聚劃算在京南市大本營的日均真實GMV（交易總額），穩穩踩在了一百萬這條線上。

而剛剛鋪開、還處于推廣期的蘇錫常和徽安省六個新城市，加起來每天大概能貢獻一百五十萬左右的流水。

也就是說，現在整個聚劃算盤子，每天能產生兩百五十萬的真實交易額！

單月GMV逼近七千五百萬，年化交易流水眼看著就要突破十億的大關！而且這還是在智能機沒有徹底普及、移動支付全靠網銀U盾這種極高門檻下做出的成績。

吳恪之心里面非常清楚，雖然目前公司整體還在靠燒錢補貼換取市場份額，利潤賬面是虧損的，但這種級別的市場統治力和增長曲線，在2010年的O2O賽道里絕對是遙遙領先，是真的遙遙領先。

他拿起計算器快速敲打了幾下。按照目前投行圈對團購賽道0.5到1倍GMV的估值邏輯，聚劃算目前的真實合理估值，應該在一億到一點五億美金之間（折合約七到十個億）。

林淵之前喊出的“百分之五要一個億”（二十億估值），確實是比較高了，但是也絕對不會是空穴來風。

吳恪之合上報告，底牌已經摸清了。他現在不但有底氣和自己公司的高管再去申請額度批復，也更加有信心的能和林淵好好談一談。

畢竟之前是吳恪之個人感覺林淵一定可以壓得過美團。而現在，這份數據一出來，他更加確信，完完全全林淵能把王興按在地上打，因為現在的王興僅僅就在京北這一個地區，還沒有擴張開來，正在招人。

資本市場的運作就是一步慢步步慢，除非你有重大的調度和長期的戰略遠光。

當然，也不是先入場的就一定會贏，只是至少前期擁有更多的機會。

隨即他拿起桌上的手機，翻出林淵的號碼撥了過去。

“喂，林總，是我，吳恪之?！彪娫捊油?，吳恪之語氣輕松，“盡調團隊的初步數據出來了。咱們什么時候碰個頭，當面把A輪融資的具體細節和估值落實一下？”

林淵：“那就明天吧?！?/p>

【第二章奉上 2700 字，大家麻煩送送禮物，看看廣告，真的是謝謝了，我增加點收入，也能多加加更。不然要吃土了，太感謝了。不要走開，精彩繼續，一萬字還沒結束?！?/p>